中国人民银行的上一次利率调整是在2002年2月21日，当时央行把一年期存款利率从2.25％下调到1.98％。而2004年10月29日，一年期存款利率重新拉回到2.25％的水平。[延伸阅读]

摩根大通认为大幅加息不可能 房产股下跌将止

央行加息催生地产原地休息后的二轮冲刺

　　在不少人认为最佳的加息时机不再的时候，为什么又突然宣布加息？这是宏观调控的进一步吗？加息之后，宏观经济、产业布局和证券市场将因之发生什么变化？

　　种种因素综合作用于本已在低位徘徊和震荡的股市，前行的路愈发迷茫。研判加息的含义，揣摩加息通道的走向，分析加息涟漪效应的传播途径，在当下既是不得不认真对待的课题，也是对未来做出选择和决策的关键所在[延伸阅读]

央行加息四两拨千斤？加息幅度不大却影响深远

　　近日，中国人民银行宣布，经国务院批准，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存贷款基准利率和一年期贷款基准利率均上调0.27个百分点，其他不同档次存贷款利率也相应调整，同时，金融机构的贷款利率原则上不再设定上限。“终于上调利率了。”北京航空航天大学经济学教授任若恩得知加息消息后说道。

　　利率上调滞后

　　今年以来，随着宏观经济各项数据尤其是物价不断上涨造成负利率以来，市场对加息等宏观调控手段早有预期。但是由于政府最终选择了行政手段进行宏观调控，且调控的效果非常显著，市场对加息的预期越来越弱。

　　如果说8月份的经济运行数据还可以，既被看做是“加息派”的依据，也可以看成是不主张加息者的佐证，那么9月份的数据则是更倾向于支持后者。国家统计局公布的8月数据显示，工业品生产增加值在连续下降6个月后开始反弹，而居民消费价格指数已连续3个月跨越通货膨胀警戒线，这给“加息派”提供了新的论据。但8月单月固定资产投资增长26.3％，比7月回落3个百分点，又让不主张加息的一派观点得以作证。[延伸阅读]

冲击波？冷空气？ 市场人士对加息影响反应不一

　　根据近期刚刚公布的9月份经济数据，固定资产投资的增长速度基本稳定并有所下降，进口的增长速度大大趋缓，大多数金融指标的增长率回落幅度较大，居民消费价格的涨幅回落，但生产资料价格上涨的幅度仍然较大。“综合各方面因素看，经济仍在延续回落的走势。”国家信息中心有关专家表示。

　　与之相应，一周前国家统计局刚刚公布的第三季度有关经济数据也显示，宏观调控的主要调控目标——固定资产投资前三季度同比增长已经回落到27。7%，分别比第一季度和上半年回落15.3%和0.9个百分点。分季度看,始于2004年第二季度的增速逐步回落的基本趋势已经确立。二季度的GDP增长比一季度回落0.2个百分点,三季度比一季度回落了0.7个百分点。前三季度累计增长9.5%,比一季度回落0.3个百分点,比上半年回落0.1个百分点。有关专家表示，这种回落的趋势体现了宏观调控的效果,同时也会持续到第四季度和2005年。

　　“最迫切需要加息的时机已经过去了。”经济学家如此认为。

　　然而，就在大家最不认为可能上调利率的时候，央行毫无征兆的公布了加息消息。“此次利率调整，可能主要的原因是针对较高的投资增长，其中个人住房公积金贷款和商业银行自营性个人住房贷款利率上调也主要针对目前较高的房地产投资增长和房屋价格的上涨。”任若恩认为。

　　加息影响中性

　　本次加息之前，中国经历了1995年开始至今长达9年的降息周期，不断的降息和长期稳定的低利率让人们对加息感到非常不适应甚至恐慌。再加上加息在大家毫无预期的情况下发生，市场一时反应激烈。

　　然而，本次加息究竟对经济产生了什么样的影响？“可以说，本次加息对真实经济的影响属于中性。”在进行了比较详尽的分析后，北京大学中国经济研究中心教授宋国青如此说道。

　　与宋国青的观点相应，《证券市场周刊》在公布加息消息后向10家宏观经济研究机构发出征询，是否需要根据加息重新调整他们对第四季度经济数据的预测，在规定的截止时间内，只有一家机构提出需要微调，其他则默认表示不用对原有数据做出调整。

　　“在宏观调控的各种武器中，调整利率应该说是最轻量级的一个武器，更重量级的是行政干预和信贷控制。从目前的