地产上市公司半年报显示，地产新政未影响其盈利能力，地产公司利润依然丰厚

　　在已经公布半年报的房地产上市公司中，可以看到一个突出的共同点，那就是很多地产公司都加大了现金回收力度。

　　进入8月后，已经有多家房地产公司公布了2005年上半年年度报告，从这些年度报告可以看出，大部分房地产公司在今年上半年，都已经开始回收现金，利润异常丰厚，正静待局势的进一步明朗。

　　加大现金回收力度

　　8月8日，招商证券分析师对记者表示，在已经公布半年报的房地产公司中，可以看到一个突出的共同点，那就是很多地产公司都加大了现金回收力度。

    　据万科集团半年报透露，2005年上半年，万科实现营业收入43.3亿元，同比增长75.6％；净利润7.95亿元，增长152.6％。销售面积91.8万平方米，同比增长63.3％；销售收入58.2亿元，增长102.8％。公司实现结算面积59.3万平方米，同比增长42.5％；结算收入42.5亿元，增长78.8％。其中，上海公司共结算面积16.43万平方米；深圳公司共结算9.41万平方米；在南昌、沈阳、广州、天津等地的项目，期内分别售出5.6万平方米、4.7万平方米、5.3万平方米、3.5万平方米。

　　根据市场以及政策的变化，万科集团计划在今年下半年全面推进“现金为王”的调整策略。

　　金融街2005年上半年凭借在金融街区域的业务模式转变导致区域内自营的F7、9项目的工程支出转入在建工程核算，经营活动产生的现金流量净额为9397万元，比2004年上半年也有较大的提高。

　　综合看来，越来越多的地产公司，正以“现金为王”作为近期的选择方向。

　　回收现金应对十月

　　房地产公司在近期之所以都选择加大回收现金力度，一个主要的原因就是为了回避此轮政策调控风险。

　　相比而言，今年上半年的房地产行业环境变化是非常之大的，用万科半年报的表述就是：“业界看法与市场预期，在短短几个月内，亦发生了相当深刻的转折。报告期初，基于房价持续上涨的事实，业界看法多有乐观，或认为中国核心城市房价将在数年内与发达国家大都市接轨；报告期末，对行业前景之预期亦多迷茫，或认为上轮宏观调控后行业一片惨淡的局面行将重演。”

　　目前业界人士多预测，在今年9、10月份，房地产行业局面将会明朗。届时，如果房地产行业继续价格高昂的话，力度更为强烈的政策必会出台；如果在8月、9月，各地房价能够达到调控目的，市场将会进入相对平稳期。无论是走向何种方向，类似于近两三个月的缩量观望态势将会结束。

　　多数地产公司之所以收回现金，就是为了增强抵抗力。万科的半年报表示：“公司已计划将开工面积向下调减约15％，竣工面积向下调减约10％。公司管理层认为，将去年年末制定的较为乐观的开工计划适当调减，减少现金支出，是顺应政策和市场变化之举。”

　　利润异常丰厚

　　从多家地产公司的半年报可以发现，房地产行业的利润依然非常丰厚，利润率较高。

　　万科半年报显示，2005年上半年公司“结算收入42.50亿元，较上年同期增长78.79％；毛利率约为35.74％”。

　　金地集团发布2005年中业绩报告显示，在宏观调控的形势下，公司效益仍保持持续增长，上半年共实现主营业务收入13.44亿元，同比增长57.07％；净利润1.37亿元，同比增长118.57％。

　　金融街半年报显示，2005年上半年公司毛利率约为38.90％。

　　冠城大通半年报显示，2005年上半年公司毛利率约为30.22％。

　　天地源半年报最能显示出房地产行业的利润率丰厚，该公司半年报显示“公司上半年销售毛利率为22.17％，较上年同期有所提高，增长原因为毛利率高的房地产收入占到了总收入的99.9％，而去年同期房地产收入只占总收入的86％。”公司的毛利率水平直接随着房地产业务的增加而上升。

　　从几家房地产公司的半年报可以看到，该行业的平均毛利率近30％，相比而言，其他行业对此是望尘莫及。

　　前景依然乐观

　　尽管宏观调控当头，但一些大型的房地产企业还是认为，从长期看行业前景依然乐观。

　　金融街方面在半年报中表示：“上半年，国家七部委联合出台了《关于做好稳定住房价格工作意见的通知》。由于公司目前主要从事写字楼、酒店、商业等商务地产的开发，且主要客户均为大型金融机构或大企业总部，因此，该通知对公司经营工作影响不大。”

　　万科方面在半年报中表示：“在2005年初，针对偏于